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                學術活動

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                【學術通知】對外經貿大學金融學院副教授劉津宇:Pledgeability and Asset Prices: Evidence from the Chinese Corporate Bond Markets

                • 發布日期:2019-12-12
                • 點擊數:

                  

                喻園管理論壇2019年第163期(總第614期)

                演講主題: Pledgeability and Asset Prices: Evidence from the Chinese Corporate Bond Markets

                主 講 人: 劉津宇,對外經貿大學金融學院副教授

                主 持 人: 鄧   洋,財務金融系講師

                活動時間: 2019年12月23日(周一)10:00-12:00

                活動地點: 管理學院121教室

                主講人簡介:

                劉津宇博士是對外經貿大學金融學院副教授。她的主要研究方向包括實證資產定價、行為金融、債券市場等,研究成果曾在JournalofFinancialStability,Financial Management,Journal of Futures Market,《世界經濟》,《南開管理評論》等刊物發表。她的研究成果曾獲得2019年北美SFS Cavalcade最佳論文獎、2015年中國金融國際年會(CICF)最佳論文獎、2014年數量經濟學博士論壇最佳論文獎。劉津宇于2017年在清華大學經濟管理學院獲得博士學位。

                活動簡介:

                這項研究以中國債券市場作為背景,從實證角度探討了資產可抵押性(pledgeability)的影響因素及其估值。學術界普遍認為資產的價格不僅取決于其基本面現金流特征,也受到資本市場中的一些流動性因素的影響。而在這些市場摩擦因素中,可抵押性是一個非常重要而關鍵的要素。近年來,學術界致力于探討可抵押性的價值及其作用于資產定價的機理。然而,盡管理論上易于清晰界定,實證中,可抵押性是內生的,很難剔除其他干擾因素的影響而給出其準確的度量。這篇文章正是從這個層面取得了突破:利用中國債券市場的制度獨特性和一個外生性的政策沖擊,估計債券可抵押性的價值。通過追蹤中國債券市場上銀行間和交易所兩個市場價差在一個政策沖擊前后的變化,利用雙重差分(Diff-in-Diff)和工具變量法,對債券可抵押性價值進行了估計,發現當估值折扣(haircut)從0上升到100%時,會造成債券收益率上升0.4%到0.83%左右。

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